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消费旺季不旺,黑盘品种弱

苹果期货开户 日期:2020-09-11

  自9月初以来,黑盘持续回调。昨日白天交易时段,国内商品期货市场大部分品种下跌。截至昨日下午收盘,黑盘品种均在跌幅居前,其中铁矿石、不锈钢、锰硅和焦炭(1973,-5.50,-0.28%)跌幅超过2%。 招商局期货黑业集团负责人陶睿表示,近期黑盘品种下跌的主要原因是,市场7-8月连续交易旺季尚未到来,弱势表需数据因素叠加,黑盘迎来了宏微观共振的双击,下跌速度突然加快。在产业链利润再分配的第三个压力下,原材料跌幅更大,尤其是国内定价的焦炭和产能过剩的锰硅。 回顾之前的行情,建材的成交量,6月以来线程的涨跌,a股的每日涨跌完全同步,充分展现了今年黑色板块较强的财务属性。他认为,6月份以来,货币政策和信贷环境出现了小幅转向,即使资金流入实体,信贷增速也很难再创新高,从而抑制了市场总需求的高增长点。 对于基础设施,今年的增长率贡献主要来自发行特别债券。随着6月份以来棚改的重新放松,7-8月份的专项债务投资与上半年相比有了明显的分化。棚改比例已达到30%左右,而上半年比例最大的工业园项目已降至30%以下,限制了后续基础设施的环比和同比增速。陶睿表示,今年的棚改仅限于已经开工并取得一定成效的原有项目,用同样的资金量,钢铁实力可能不如新建工业园项目。 此外,他还表示,在房地产市场,自7月份以来加强了政策控制,作为房地产市场最关键资金来源的住宅抵押贷款面临银行贷款收紧和贷款增速持续下降的局面。因此,后续房地产销售的增长率可能不会达到新高。 由于之前支撑新的高需求增长率的各种因素,9月份以来依然没有改善,进一步加大了成品供给侧的压力,同时也加大了原材料下游利润收缩后产业链利润再分配的压力。 中州期货研究员姜伟波表示,螺旋高炉的即期利润已经损失了近一个月。今年利润低,基差低的情况和2016年差不多,不同的是今年大量粗钢置换产能投产,螺杆库存处于高位。如果钢铁和原材料整体上涨,铁矿石的涨幅会高于螺纹,钢厂的利润难以修复。所以螺纹钢厂高炉眼前的利润损失最终会被成品和原材料的整体下滑所修复,但是原材料的下滑会更大。 陶睿认为,展望市场前景,在没有持续的成品去库存之前,或者在边际显著去库存之前,预计黑板品种走势偏弱,甚至可能在高库存下参考合理的冬储价格开始定价螺纹,锰硅理性中枢也会随着预期钢材需求下移而下行。操作上,建议优先考虑更多成品的利润。螺纹高炉的即期利润损失,焦化企业仍有276元/吨的高水平,焦化行业的产业集中度明显低于钢铁行业,产业链的不合理利润分配有待修复。姜伟波表示,之前的市场数据显示,9-11月份焦炭净产能为816万吨,焦炭供应端压力增大,叠加炼焦利润偏高,后期焦炭运行乏力。 但由于8-9月份专项债务和房地产绝对量有保障,焦炭产能仍有所下降,铁矿石库存仍结构性吃紧,锰硅检验可在减产后重新平衡,市场无需过于悲观。陶睿说。

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