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债券市场的供给压力相对较大

苹果期货开户 日期:2020-09-30

  9月以来,国债期货价格进入低位震荡。 另一方面,海外疫情二次发生,市场波动加大,央行也加大了公开市场的操作,在市场资金方面有合理的余地,稳定了国债期货价格的底部。 另一方面,国内经济持续复苏,地方债券大量发行,对债市施加压力。 展望后市,国债期货价格低迷震荡后预计也会有以下行为主。 现在海外疫情依然在扩大,未见好转,1天新确诊的病例持续超过30万例,继续维持在高位。 从具体的国家来看,美国1日新确诊的病例维持在3万~4万人,确诊的病例超过了700万例。 欧洲疫情继发,法国一日新确诊的病例增加到万人,英国一日新确诊的病例大幅度恢复,创历史最高纪录。 发展中国家正在恶化,印度一天新增确诊病例超过10万人,巴西等发展中国家也新增确诊病例,维持高位。 疫情的二次发生引起了市场的担忧,市场的变动变大,但各国的生产逐渐恢复,9月份美、欧、英等国的制造业PMI维持在荣枯线上,日本的制造业PMI也继续恢复。 8月美国失业率相应从10.2%下降到8.4%,连续4个月下降,次贷危机时下降到下方,世界经济继续修复,市场对经济复苏增长的信心也在提高。 根据统计局公布的8月数据,国民经济持续稳定复苏。 固定资产投资累计同比减少-0.3%,比上个月减少1.3个百分点。 社会消费品零售总额比上年1~7月减少1.3个百分点至-8.6%。 全国规模以上的工业增加值累计比上年同期增加0.4%,增长率比7月上升0.8个百分点,首次从负增长。 其中,8月份的房地产投资比当月增加了11.8%,连续2个月维持在11%以上,创2019年5月以来的新记录。 8月份商品房的销售同比为13.7%,比7月恢复了4.2个百分点,创2017年7月以来的新记录。 从价格上看,今年疫情发生后,中央银行多次降低政策利率,第一批房贷利率下降,一线%,持续回升,尽管最近出台了各地管制政策。 在价格一齐上涨的情况下,房地产有望继续保持温和的上涨态势,房地产投资和销售额将继续回升,促进经济稳定复苏。 中国人民银行货币政策委员会于9月25日在北京召开了2020年第三季度例行会议。 会议指出,稳健的货币政策必须更加灵活、适度、精确地指导,综合运用和创新多种货币政策工具,保持流动性的合理充裕。 在目前疫情影响尚未消除的情况下,中央银行于8月、9月连续扩大公开市场操作和网络投入MLF,随着国内经济的稳定复苏,广泛的信用效应显著,中央银行的货币政策有空间但不容易使用,产生大的系统风险到9月末,我国债市库存规模已经超过110万亿元,第三季度债券总发行量为16.29万亿元,总偿还量为10.74万亿元,净融资额为5.55万亿元,比上年同期大幅增加69.54%,比上季度增加22.46%。 从具体债券分布来看,由于大量发行抗疫病特别国债和地方政府债务,第三季度净融资额为国债1.43万亿元,地方债券1.38万亿元,政策性银行债务8486亿元。 第三季度资金面收敛,银行同业存款和商业银行债券发行显著增加,同业存款净融资额9478亿元,商业银行债务4501亿元。 公司债券、中期票据、短期融券等信用债务融资额共计3032亿元,比前期减少。 根据财政部的要求,地方政府的特别债务目标是在10月末之前全部发行,10月发行的地方债券规模超过万亿,国债规模之外债券的供给压力还将持续。 根据债市的供给状况,第四季度初的债市供给压力比较大,预计年末的压力比较小,但面对市场资金方面的影响,债市的供求将处于稍微严峻的状况。 从评价的角度来看,中美利差阶段性上升到高位,其他跨国国债的收益率从低位维持在负值。 目前人民币汇率保持相对强劲,对美、日、德、英等主要国债市场强调了国内债市的配置价值。 到2020年8月底,海外法人机构投资者债务规模为2.8兆人民币,近3年海外机构持有国内债券的规模迅速增加。 但是,与美、日等国相比,现在的国外机构债务比率依然很低,随着利率债务集中,金融业对外开放措施的加大,国外机构的投资者投资银行间债市更加方便,彭博花旗、摩根、富时债券指数相继出现 目前海外疫情二次发生,市场波动极大,但主要国家制造业PMI不断改善,市场需求和供给持续回升,联邦储备系统资产负债表迅速扩张后相对稳定。 国内房地产投资大幅回升,社会融资增速保持高位,国债融资大幅增加,基础设施投资预计将继续迅速复苏,消费首次转正,为经济持续复苏提供支持。 中央银行主要通过公开市场操作在流动性上有合理的馀地,10月债券的供给压力也将持续。 总体来说,节前市场谨慎,国债期货价格震荡低,节后第四季度债市收益率以上行动主,10年期国债收益率有可能回升到3.3%左右。

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